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지금은 마켓사이클의 어떤 지점일까? by 하워드 막스 하워드 막스의 저서 "투자와 마켓사이클의 법칙"은 사이클을 다양한 측면에서 바라보면서 여러가지 이야기를 다루고 있습니다. 그는 시장을 움직이는 것은 인간이며, 인간은 심리에 흔들리는 비합리성을 가지고 있기 때문에 사이클이 형성된다는 점을 지적합니다. 장기 추세를 중심으로 위로든 아래로든 오버슈팅을 하게 되고, 어떤 계기로 인하여 그러한 과도함이 해소되면서 장기 추세로 회귀하는 현상, 즉 평균 수렴 현상이 반복된다고 합니다. 이러한 내용은 사실 이 책을 읽지 않아도 대부분 알고 있는 내용일 것입니다. 시장 사이클에 평균 수렴 현상이 존재한다는 건 지식으로든 경험으로든 알고 있겠지만, 이를 이용할 수 있는 방법까지 알고 있어야 투자 성과를 더 올릴 수 있겠지요. 이 책의 미덕은 지금 내가 사이클의 어느 지점.. 2022. 8. 3.
재무제표 체크 by 피터린치 (feat. 덕산하이메탈) 언제 읽어도 좋은 투자자의 필독서 "전설로 떠나는 월가의 영웅" 제13장 중요한 숫자들의 내용을 정리한 후 실제 종목을 검토한 사례 입니다. 검토 대상 종목은 덕산하이메탈 입니다. 덕산하이메탈은 FC-BGA 에 들어가는 MSB(Micro Solder Ball)를 생산하는 업체로, 고성장주이면서 덕산넵코어스 지분 약 60%와 덕산네오룩스 지분 약 37%를 가져 자산주 성격을 겸비한 종목 입니다. 피터린치는 저서에서 사업보고서를 살펴볼 때 '연결재무제표' 파트로 직행한 다음, 중요한 숫자들을 확인해야 한다고 했습니다. 이를 요약하면 다음과 같습니다. | 재무제표 검토 시 주요 확인사항 (1) 매출액에서 차지하는 비중 특정제품 때문에 어떤 회사에 관심을 가졌다면, 해당 제품이 매출에서 차지하는 비중을 봐야합니.. 2022. 7. 24.
건자재 | 미분양 추세와 주택 시장에 대한 의구심 시장의 변동성은 여전합니다만 주가의 움직임만 놓고 보면 최악의 시기는 지난 것처럼 보입니다. 개인적인 생각으로는 1) 전쟁과 물가 라는 악재가 그대로 있고, 2) 아직 남유럽과 중국 금융시장의 불안정성이 뇌관으로 남아있어 바닥을 논하기는 조심스러운 시점인 것 같습니다. 그러나 포트폴리오 조정을 해야하는 시점이라 고민을 하다보니 건자재 업종이 계륵처럼 느껴졌습니다. 건자재 종목들은 지난해 상반기 동안 제게 큰 기쁨을 가져다주어 애정어린 마음을 가지고 있습니다. 그 때 다 팔았지만 연말 즈음 조정을 꽤 많이 받길래 다시 매입을 시작했었지요. 올해 재보궐 선거 전까지는 분위기 좋았습니다. 그 때 만족하고 수익 실현을 했어야 했는데... 향후 착공 대기물량이 본격적으로 착공되는 시점까지 기다려보겠다고 호기를 부.. 2022. 7. 24.
조선업 | 머나먼 피크아웃 하락장 속에서 조선업종이 잘 버티더니 변동성이 커지고 있습니다. 리스크 요인을 점검해보고자 한화투자증권에서 나온 "다음 사이클, 빅 사이클에 만나요" (2022-06-13 / 이봉진) 리포트를 정리해봅니다. 이 리포트는 조선업종 주가 분위기가 한창 좋을 때 나홀로 찬물을 끼얹어서 눈에 띄었습니다. 내용을 보면 첫 단락만 안티였지 데이터와 전망은 사실상 바이콜을 말하고 있었습니다. | 발주의 다운 싸이클 진입과 선가 상승세 둔화 수주잔고 전년비 지표가 꺾여서 발주가 다운싸이클로 접어들었다는 주장입니다. 여전히 수주 공시가 이어지고 있지만, 전년비로 보면 잔고 증가율이 둔화되어 투자자에게 좋지 않은 시점이라는 얘기입니다. 피크아웃 논리 입니다. 선가 상승세도 둔화될 수 있다고 하는데, 수주잔고 전년비 지표가.. 2022. 7. 11.
진로발효 | 원재료 가격, 밸류에이션, 수급 근 10여년만에 주정가격을 인상했고, 주류 매출이 증가하고 있음에도 불구하고 주가는 신통치 않은 모습입니다. 주정업체 중에서도 유독 낙폭이 컸던 진로발효에 대한 이야기를 다루어봅니다. | 주정 원재료 가격 추세 지난번에 1Q22 실적을 살펴보았더니 진로발효의 원재료 가격은 QoQ 약 10~20% 내외의 상승폭을 보였습니다. 진로발효 1Q22 실적 훑어보기 (tistory.com) 진로발효 1Q22 실적 훑어보기 올해는 '12년 이후 거의 10년만에 주정 판매단가를 8~9% 가량 인상한 해입니다. 코로나 거리두기 해제로 연간 주류 판매량 증가 가능성이 높은 상황입니다. 따라서 P, Q 모두 증가하면서 영업레버리 wavering.tistory.com 매출원가의 증가폭은 그 이상이었는데, 그 원인은 원재료 매.. 2022. 7. 2.
HB솔루션 | 노이즈에 묻힌 사업내용 HB솔루션은 디스플레이 후공정을 커버하는 업체 "엘이티"가 전공정 및 반도체 검사장비를 커버하는 업체 "케이맥"을 합병하면서 사명을 변경한 업체 입니다. '21년 7월 1일자로 합병하였으니 이제 1년 남짓 시간이 흘렀지요. 그동안 전환사채 발행('21년 10월 400억원 규모 발행 / 전환가액 조정 가능 / 최저 전환가액 14,463원 / 전환 청구기간 '22. 10. 22. ~ '26. 9. 22.), 그리고 '21년말 무렵 일부 경영진들의 지분 매도, 고객사 투자 지연 등으로 노이즈가 많았습니다만, 사업 방향이나 내용이 괜찮아서 IR 자료와 사업보고서를 그러모아 내용을 정리했습니다. | 사업개요 동사의 디스플레이 장비는 전공정 / 후공정에 따라 다음과 같이 나누어볼 수 있습니다. [전공정] 1) 두께.. 2022. 6. 15.
OLED 산업 | 비슷한듯 조금 다르게 복습하기 지난 시간에는 하이투자증권 리포트로 OLED 산업 정리를 시도했었습니다. 기왕 시작한 거 인뎁스 몇 개 더 정리하면서 OLED 산업 경험치를 더 쌓아보겠습니다. 오늘은 신한금융투자 디스플레이 리포트 "[신.중.한] #3. 모멘텀 플레이" (2022-04-18) 입니다. 내용의 방향성은 하이투자증권 리포트와 동일하기에 요약은 생략합니다. 지난 글들을 먼저 보시면 이번 글을 이해하기가 더 수월해집니다. https://wavering.tistory.com/8 OLED 소재 | 어쨌든 OLED는 쓸 거니까 TV, 모바일 등 디스플레이가 탑재되는 소비재 수요 둔화가 진행 중이지만, OLED 로의 전환이라는 방향성은 그대로 이며, 이에 따라 전방산업의 수요 둔화에도 불구하고 OLED 소재에 대한 수요는 증 wave.. 2022. 6. 10.
OLED 산업 | 양치기 소년의 셈법 디스플레이 업종의 투자 집행 소식을 기다리는 것은 마치 5G 투자 집행 소식을 기다리는 것과 비슷한 느낌입니다. 잊을만 하면 투자 "예정" 소식이 나타나면서 투자자를 자극하곤 했지만, 그냥 소문으로 끝나거나 현상유지 수준의 투자만 집행되는 경우가 많았지요. 올해 들어 LCD 가격이 떨어지면서 삼성디스플레이가 그동안 미뤄왔던 LCD 라인 정리를 진행하고 있어 새로운 바람이 불어올 것으로 예상됩니다. 여지껏 주판알만 튕기며 투자자들을 농락해오던 삼성디스플레이는 과연 어떤 선택을 할까요? 그들의 셈법을 추측해보기 위해 하이투자증권의 디스플레이 리포트 "OLED 성장은 아직 끝나지 않았다" (2022-03-21) 를 준비했습니다. 주요 내용을 요약하면 다음과 같습니다. 1. QD는 돈이 안된다. 그러므로 QNE.. 2022. 6. 7.
OLED 소재 | 어쨌든 OLED는 쓸 거니까 TV, 모바일 등 디스플레이가 탑재되는 소비재 수요 둔화가 진행 중이지만, OLED 로의 전환이라는 방향성은 그대로 이며, 이에 따라 전방산업의 수요 둔화에도 불구하고 OLED 소재에 대한 수요는 증가할 것으로 예상됩니다. 어려운 소재 이야기를 키움증권의 "한 권으로 끝내는 OLED 소재 기초설명서" (2021-09-09) 로 정리해보았습니다. | OLED 소재의 구성 OLED는 전기를 가하면 빛을 내는 유기물질 입니다. 빛을 내는 원리를 단순화 하면 다음과 같습니다. 1. OLED에 전자와 정공을 주입합니다. 이들은 각각의 수송층의 도움을 받아 발광층으로 향합니다. 2. 발광층에서 전자와 정공이 만나 결합체인 "여기자(exciton)"가 되고, 여기자 속 전자는 에너지를 얻어 불안정한 상태가 됩니다. .. 2022. 6. 5.
레이크머티리얼즈 | (2) 시장 현황 첫번째 글에서는 사업내용에 대해 알아봤습니다. 레이크머티리얼즈 | (1) 사업내용 (어려움 주의) (tistory.com) 레이크머티리얼즈 | (1) 사업내용 (어려움 주의) 공시자료나 증권사 리포트 내용 만으로는 사업내용이 이해가 잘 안되서 답답했었는데 한국IR협의회에서 훌륭한 기술분석보고서가 나왔었네요. NICE평가정보 장소현 연구원님 감사드립니다 :) 레 wavering.tistory.com 동사의 사업 부문은 반도체 소재, LED 소재, 태양광 소재, 석유화학 촉매로 나누어지고, 1Q22 기준 매출 비중은 각각 57%, 18%, 18%, 7% 입니다. 지난 시간에 이어 이번에는 사업 부문별로 기술분석보고서와 공시자료를 오가며 각각의 시장 현황에 대해 알아보겠습니다. | 반도체 소재 반도체 시장의 .. 2022. 6. 3.